“经济学人”(the Economist)智库出版的一份报告,选择了具有相当市场规模以及与中国贸易往来活跃的67个国家和地区进行分析,并得出了如下的投资机会与风险国别分布图。(图表提示的是机会和风险,每个国家处于相应的位置。指数中机遇的权重为67%。)
图上的右下区域(放大见下图)的大多是发达经济体,在这一区域内新兴市场较为罕见(除了马来西亚)。
由于持续的政治丑闻,马来西亚国内的风险预计将小幅上涨。尽管如此,其在机遇项下得分较高,主要源于经济增长前景看好、出口制造业发达,同时国际风险较低。马来西亚的政策对外国投资有利。政府努力建设更多的基础设施,这也为中国企业提供了机会。此外,马来西亚与中国的文化亲和力指标分数较高。
美国仍然是中国海外投资的好选择目的地,拥有稳定的环境、强有力的财产保障和低信贷风险。美国多元化的经济结构,为投资者提供了从农业到服务业、从制造业到高科技产业的广泛的投资机会,新增加的金融效率和农业指标更巩固了其地位。2014年,中国对美直接投资飙升至760亿美元,较2013年翻了一番。
新加坡排名较高的原因与美国相仿,其良好的经济前景助力甚殷。新加坡大力投资基础设施建设,其工业基础也日趋多元化,分散于生物医药制造、石油化工和液化天然气贸易等领域。由于其大部分人口为华人,与中国往来历史悠久,新加坡一直是中国人喜欢的旅游目的地之一。
右上区域(放大见下图)的特点主要为新兴市场和主要的自然资源供应者,主要有经济增长前景良好的印度、劳动力成本低廉的越南、拥有丰富自然资源的俄罗斯以及沙特阿拉伯等。这些国家知识产权保护水平较低,基础设施不足,国内政局稳定性和国际关系评分较低。
俄罗斯排名靠前,由于其丰富的石油天然气资源,与中国的庞大贸易量在自然资源类项下评分较高,但在其他项下的得分都较低。它的经济增长前景因为正遭遇国际制裁而有所削弱。国际制裁、疲软的油价和卢布贬值导致通货膨胀急剧上升。潜在的领土争端和俄罗斯对中国的影响力在中亚不断增长的戒心都可能妨碍未来的合作。“经济学人”信息部预计,美国的制裁将持续至2020年,并将对俄罗斯的未来经济增长造成长期影响。
左上区域(放大见下图)是投资吸引力小的国家:投资机会少、风险偏高。这样的国家有两种。
一类为发展中经济体,基础设施差,研发能力低,经济结构单一,经济增长过度依赖自然资源,如安哥拉和尼日利亚。鉴于其长期回报率,许多投资者仍被吸引到这些国家。
另一类国家拥有更先进的经济结构和丰富的自然资源,但是信用风险较高、国内政局不稳定,例如希腊因为主权债务违约有高风险。“经济学人”信息部预测,希腊在2020年之前退出欧元区的概率为60%。近几年巴西的经济状况不佳,与此同时,政治动荡、基础设施较差、货币坚挺使其出口缺乏竞争力。委内瑞拉两年来一直疲于应付高通胀和低信用,“经济学人”信息部预测,委经济衰退在2016年将进一步加深。
伊朗是这一象限中为数不多的排名提升的国家,原因在于能源和金融制裁取消,经济前景看好。但伊朗与沙特的紧张关系,以及对外来投资的敌意和脆弱的财政体系,加大了在伊朗投资的风险。事实上,伊朗是中东地区很大经济体,拥有受过良好教育的劳动力资源。习近平主席近的访问也改善了中国投资者在伊朗的商业环境。
左下区域(放大见下图)经济体的特点是低风险,同时投资机遇也乏善可陈。该象限的国家也有两类,一类是发达经济体,但是经济增长潜力有限;另一类是发展中国家,经济结构单一。
例如,秘鲁的经济在很大程度上依赖于原材料如铜、金和银,经济增长容易受到世界商品的价格波动影响。随着中国对该类投资的需求减弱,秘鲁的吸引力有所下降。然而,其未来存在潜在机遇。当地的商业环境对中国投资者是友好的。未来几年秘鲁经济增长前景可能改善。秘鲁通过支持纺织制造业和食品加工业,扩大向与其签署了自由贸易协定的主要经济体如美国、欧盟和中国出口。
无论风险和机遇的权重如何调整,新加坡、澳大利亚和加拿大始终是中国海外投资佳选择。不考虑风险偏好,发达国家得分高于发展中经济体。新加坡、澳大利亚和加拿大始终是上佳选择。
在端情况下,一家公司只考虑机会,不顾一切风险时(机会权重=100%),资源丰富的国家如俄罗斯、以色列和沙特阿拉伯的排名会提升。
与此相反,当只关心规避风险(机会权重=0),亚洲经济体同时与中国文化联系密切的新加坡、中国香港和中国台湾排名靠前。
当只考虑机遇不考虑风险时,日本排名居前十位,然而随着风险权重的增加,由于中日政治局势紧张,日本排名掉出了前十位。
与2014年相比,在规避风险的情况下(机会权重=0),大的排名变化是智利。当考虑到风险因素,智利跌出了前十名单,原因是油价下跌导致其经济前景黯淡。但是,鉴于广泛的自贸协定和整体商业环境,它仍然是投资拉丁美洲的好选择,与中国良好的外交关系也使智利受到青睐。要知道,它在拉美国家中个正式承认中华人民共和国(1970年)。